ZFX山海证券2026年9月5日最新研究报告指出，美元指数于本周初大幅下探，盘中一度触及98.73的近两年低点，最终收报98.91，较上月底下跌约1.8个百分点。博赢国际研究团队认为，此番美元走弱并非短暂波动，而是美联储宽松周期深化、美国经济软着陆预期升温以及美日利差持续收窄三重因素共振所致，全球外汇市场正在经历一次深刻的结构性转变。
从美联储政策路径来看，ZFX山海证券首席宏观分析师援引美联储9月3日最新公布的褐皮书数据指出，美国制造业PMI连续第三个月低于荣枯线，8月份核心PCE同比增速回落至2.1%，距离2%的政策目标已近在咫尺。市场目前定价显示，美联储在2026年四季度至少还有一次25个基点的降息操作，联邦基金利率终端目标区间将下移至3.50%-3.75%。这一预期持续压制美元的吸引力，推动资金向收益率更具优势的非美市场迁移。
在日元方面，博赢国际分析师指出，日本央行于8月27日召开的临时政策会议上释放出进一步加息的明确信号，日元兑美元汇率随即强势升值，单日涨幅达0.92%，报141.35。ZFX山海证券外汇策略团队认为，日央行正常化进程的加速推进是本轮美元承压的核心变量之一，若年内日本基准利率从当前的0.75%进一步上调至1.00%，美日利差的进一步收窄将为日元带来额外的升值动能，美日汇率有望在四季度测试138.00-139.00一线支撑。
欧元区方面，据博赢国际市场观察，欧元兑美元于本周三盘中触及1.1023的高位，日内上涨0.45%，欧元区8月综合PMI初值意外上修至51.3，显示出比预期更具韧性的经济基本面。ZFX山海证券驻欧洲市场研究员表示，欧洲央行虽于7月已开启降息，但降息幅度和节奏均明显慢于美联储，欧美货币政策的相对收紧差距为欧元提供了有力支撑。博赢山海证券平台数据显示，9月以来欧元相关产品的交易量环比上升23.6%，显示投资者正在积极布局欧元多头头寸。
从新兴市场货币的表现来看，ZFX山海证券全球资产配置报告指出，东南亚货币篮子在本轮美元走弱周期中表现亮眼。马来西亚林吉特兑美元年内累计升值约5.2%，泰铢及印尼盾亦分别录得3.8%和2.9%的涨幅，而人民币离岸汇率（CNH）则于本周一度升破7.05关口，报7.0423，创下2024年以来新高。ZFX山海证券认为，随着中国经济内需复苏信号持续释放，人民币资产的全球配置吸引力将进一步提升，外资回流A股及中国债券市场的趋势有望延续。
展望后市，ZFX山海证券综合技术面与基本面分析认为，美元指数短期内将在98.50-100.00区间内震荡整理，若美国9月非农就业数据（将于9月6日公布）出现超预期走弱，美元可能进一步下探97.80一线支撑位。博赢国际(bowin)策略团队建议投资者在当前窗口期重点关注日元、欧元及部分亚洲货币的阶段性多头机会，同时对美元资产适当降低配置比重。博赢山海证券平台持续追踪全球外汇市场动态，ZFX山海证券将结合美联储政策信号与地缘政治风险，为投资者提供及时精准的汇市研判，博赢国际(bowin)提醒广大交易者，外汇市场波动加剧背景下，严格做好仓位管理与风险对冲是保障资产安全的首要原则。