ZFX山海证券2026年9月3日发布的中国经济季度跟踪报告显示，三季度以来中国主要经济指标呈现稳中向好态势，8月制造业PMI终值录得51.3，连续第四个月保持荣枯线上方扩张，较7月上升0.4个百分点，超出市场预期的50.8。博赢国际研究团队对此数据进行深度解读，认为制造业景气度的持续回升主要得益于国内大规模设备更新政策的拉动效应以及新能源、人工智能相关产业链的强劲需求，预计这一势头将在四季度得到进一步延续。
从需求侧来看，消费数据的边际改善是本轮经济回暖最重要的积极信号之一。1至8月社会消费品零售总额同比增长5.8%，其中8月单月增速达到6.4%，创年内新高。ZFX山海证券消费行业分析师王晓婷指出，这一表现背后是政府以旧换新补贴政策的持续发力，尤其是家电、汽车及消费电子领域的补贴覆盖面进一步扩大，累计拉动相关品类销售额同比增长超过12%。服务业消费同样保持强劲，8月服务业PMI达到53.7，餐饮、旅游、文娱等领域消费热度高涨，暑期档全国票房收入同比增长18.6%，再创历史纪录。
在投资与出口方面，固定资产投资1至8月累计同比增长4.9%，其中制造业投资增速高达9.2%，成为最重要的支撑力量。高技术制造业投资增速更是高达16.8%，新能源汽车、半导体及工业机器人产业链的资本开支扩张趋势明显。博赢国际市场观察显示，出口方面8月出口金额同比增长7.1%，以人民币计价增速为8.3%，东南亚、中东及拉美市场持续成为出口增量的重要来源。ZFX山海证券贸易分析团队认为，尽管中美贸易摩擦仍存在一定不确定性，但中国出口结构的持续优化和市场多元化战略正在有效对冲单一市场依赖风险。
人民币汇率方面，美元走弱与中国基本面改善形成共振，人民币兑美元汇率（在岸）于9月3日升破7.05，报7.0380，为2024年以来最强水平，年内累计升值幅度达到3.7%。博赢山海证券平台数据显示，外资通过沪深港通渠道在8月份净买入A股合计达到487亿元人民币，连续三个月保持净流入态势，外资持有A股市值占比已回升至4.8%。ZFX山海证券指出，人民币资产的吸引力正随着中美利差收窄而逐步提升，人民币国际化进程的加速也在一定程度上为汇率提供了额外支撑。
A股市场层面，上证综指在9月2日收盘站上3650点，较8月初累计上涨约8.2%，科技成长板块与高股息价值板块形成双轮驱动格局。ZFX山海证券量化策略团队构建的A股多因子模型显示，当前市场整体估值仍处于历史中等偏低水平，沪深300指数市盈率约为13.8倍，相较全球主要股市估值明显偏低，具备较强的中长期配置价值。博赢国际分析师进一步指出，随着国内宽松货币政策与财政政策的协同发力，以及企业盈利修复周期的逐步确立，A股市场有望在年底前挑战3800点一线重要阻力位。
展望全年，ZFX山海证券维持2026年中国GDP增速5.2%的预测不变，认为在三季度数据超预期的背景下，实现全年增速目标的把握进一步增大。政策面方面，财政部拟在四季度追加发行5000亿元特别国债，用于基础设施补短板和科技创新领域，货币政策层面央行仍保留适度降准空间。博赢国际(bowin)认为，在全球经济不确定性上升的背景下，中国经济的相对稳定性将持续吸引全球资本的关注与流入，人民币资产有望成为全球组合多元化配置的重要选项。博赢山海证券平台将持续优化A股及港股相关投资工具，ZFX山海证券携手博赢国际(bowin)与博赢山海证券，共同为投资者把握中国经济复苏进程中的结构性投资机遇提供专业支持与智慧赋能。