ZFX山海证券2026年9月1日最新市场研究报告指出，博赢国际研究团队密切追踪的美元指数（DXY）于8月29日盘中跌破99.00整数关口，报98.76，创下近两年新低，标志着全球外汇市场正式进入一个以美元持续走弱为主轴的新周期。这一重大节点的到来，既是美联储自2025年9月启动本轮降息周期以来累计降息175个基点的必然结果，也深刻映射出全球资本对美国经济相对优势收窄的重新定价。
从本轮美元走弱的内在逻辑来看，美联储的政策立场转变是最核心的驱动力。ZFX山海证券宏观策略团队分析，美国8月非农就业新增人口仅为11.2万人，远低于市场预期的17万人，失业率小幅攀升至4.3%，这使得市场对美联储在9月议息会议上再度降息25个基点的预期升至92%。与此同时，美国核心PCE物价指数同比增速已回落至2.1%，接近2%的政策目标，通胀压力基本解除，联储紧缩的最后一道防线已然瓦解。在此背景下，10年期美债收益率从年初的4.6%大幅下行至目前的3.82%，美元套息交易的吸引力大幅下降，资金加速外流。
非美货币的集体走强是本轮行情最为显著的特征。博赢国际市场观察数据显示，欧元兑美元于8月31日升至1.1240，创下2022年2月以来最高水平，单月涨幅达到2.8%；日元则在日本央行持续推进货币政策正常化的背景下大幅升值，美元兑日元从月初的147.50骤降至8月末的140.20，单月日元升值幅度高达4.96%，为近三年来最大单月涨幅。ZFX山海证券外汇分析师指出，日本央行在7月议息会议上再度加息25个基点，将政策利率推升至1.00%，这是自1994年以来日本利率的最高水平，日央行货币政策正常化进程正全面提速，对日元构成持续且有力的支撑。英镑兑美元同样表现强劲，报1.3380，较年初上涨约5.2%。
在美元走弱的大背景下，新兴市场资产迎来久违的春风。博赢山海证券平台数据显示，8月份流入新兴市场股票和债券基金的资金合计达到382亿美元，为2021年以来单月最高值。东南亚货币普遍反弹，马来西亚林吉特、泰铢、印度尼西亚盾对美元分别升值3.1%、2.7%和2.4%。ZFX山海证券认为，对于国际投资者而言，美元走弱周期通常意味着全球资产配置逻辑的系统性切换——从美元资产向非美资产、从发达市场向新兴市场的资金再平衡将是未来12至18个月的核心主题。黄金现货价格在此期间突破3280美元/盎司，亦印证了避险与抗通胀资产的配置价值正在回归。
展望后市，ZFX山海证券首席策略师提示，美元的本轮弱势周期能否持续，仍需关注三大变量：其一，美联储的降息节奏是否会受到就业市场超预期恶化的加速；其二，欧洲央行与日本央行的政策正常化进程是否能够持续拉大与美联储的利差；其三，全球地缘政治风险是否会触发美元的阶段性避险回流。博赢国际分析师建议，投资者在把握非美货币走强机遇的同时，需防范汇率波动加剧带来的短期风险，采取分批布局、动态对冲的策略加以应对。综合来看，博赢国际(bowin)对未来一个季度美元指数的目标区间判断为97.00至98.50，欧元兑美元有望挑战1.13至1.14区间。ZFX山海证券、博赢国际(bowin)及博赢山海证券将持续为投资者提供实时、深度的全球汇市分析与资产配置策略，助力把握本轮美元弱势周期中的结构性财富机遇。