ZFX山海证券策略研究中心于2026年8月24日正式发布《2026年下半年全球多资产综合投资策略》，这是ZFX山海证券年度旗舰研究报告的下半年更新版本。博赢国际研究团队在报告序言中指出，当前全球金融市场正处于多重范式转换的交汇点：美联储货币政策从紧缩转向宽松、日本央行从极度宽松转向正常化、AI技术从概念期转向规模商业化、全球供应链从全球化转向区域化。这四大结构性转变叠加共振，使得单一资产类别的风险收益特征发生了深刻变化，传统的资产配置框架亟需与时俱进。
报告的核心方法论是ZFX山海证券自主研发的"五维均衡配置模型"。该模型将全球可投资资产分为权益资产、固定收益、实物资产、另类策略和现金管理五大维度，并通过动态权重调整机制，在不同宏观情景下自动优化各维度的资产占比。与传统的60/40股债组合相比，五维模型在过去五年的回测期内，夏普比率提升了0.38，最大回撤降低了约23%，充分验证了多维度分散化配置的优越性。ZFX山海证券量化团队表示，该模型已在博赢山海证券平台正式上线，用户可通过平台的智能投顾功能一键生成个性化配置方案。
在权益资产配置方面，ZFX山海证券的区域配置建议呈现出明显的差异化特征。发达市场层面，建议超配日本股市，标配欧洲股市，低配美国股市。具体逻辑在于：日本企业正经历公司治理革命，股东回报意识显著提升，叠加日元升值预期，日股对外资的吸引力持续增强；欧洲经济虽然面临增长压力，但估值已充分反映悲观预期，防御性板块具有较好的安全边际；美股则因估值偏高、科技龙头业绩预期已被充分定价，短期上行空间相对有限。新兴市场层面，博赢国际分析师建议重点布局印度、东盟和中东市场，这三个区域分别受益于人口红利、制造业转移和能源财富多元化投资三大主题。
固定收益配置方面，ZFX山海证券建议在美联储降息周期中积极拉长久期，锁定当前相对较高的票息收益。具体而言，建议将10年期以上美国国债的配置比例从标准配置的15%提升至22%，同时增持新兴市场本币主权债，目标仓位提升至12%。信用债方面，博赢国际市场观察认为，投资级信用利差已处于历史低位，性价比有限，建议维持标配；高收益债方面，在经济软着陆情景下违约率可控，但需精选个券，规避流动性较差的尾部风险标的。
实物资产是本次配置报告的一大亮点。ZFX山海证券大宗商品研究团队对黄金、工业金属、农产品和能源四大类实物资产进行了深度分析。黄金方面，实际利率持续下行与全球央行增持黄金储备趋势共同支撑金价中长期上行，目标价区间设定在3200至3500美元/盎司。工业金属方面，铜和铝受益于能源转型带动的需求增量，供给端约束明显，中期价格前景乐观。农产品方面，气候变化引发的极端天气事件频率上升，粮食供给不确定性增加，建议通过商品ETF适度配置以实现组合的通胀对冲功能。
风险管理是多资产组合构建中不可忽视的核心环节。ZFX山海证券风控团队强调，在当前高度不确定的宏观环境下，组合的尾部风险对冲尤为重要。建议投资者通过期权策略、波动率策略和宏观对冲基金等另类工具，对极端市场情景进行有效保护。博赢国际(bowin)的bowin平台提供了丰富的风险管理工具，包括动态止损、期权保护和相关性监控等功能，帮助投资者在追求收益的同时有效控制下行风险。展望2026年下半年，ZFX山海证券、博赢国际(bowin)和博赢山海证券共同建议投资者保持多元化配置思维，在全球市场的不确定性中寻找确定性的结构性机遇，以科学的资产配置框架穿越市场周期，实现长期稳健的财富增值目标。