ZFX山海证券全球资产配置委员会与博赢国际策略研究中心联合发布的最新报告指出，2026年下半年全球宏观环境呈现出前所未有的复杂性，主要发达经济体货币政策分化、地缘政治风险持续高企、AI技术变革加速推进，三重力量交织叠加，为投资者构建多资产组合带来了全新的挑战与机遇。
在债券资产配置方面，ZFX山海证券固定收益策略团队认为，随着美联储降息周期的深化，中长期美国国债的配置价值已显著上升。当前10年期美债收益率在3.4%附近，从历史估值水平看具备较强的吸引力，且在经济下行风险释放的情景下具备良好的抗跌属性。博赢国际研究团队认为，投资者可适度提升高质量主权债券的持仓比例，在组合中充当压舱石的作用，建议配置比例在20%至35%之间，具体视投资者的风险偏好而定。
黄金作为传统避险资产在当前环境下展现出极强的配置吸引力。ZFX山海证券贵金属研究团队数据显示，国际金价在2026年已创下历史新高，突破3200美元/盎司大关，年内累计涨幅超过22%。美元走弱、全球央行购金需求旺盛、地缘政治不确定性上升，三重利好共同支撑了金价的强势表现。据博赢国际市场观察，多个主要央行在今年上半年继续大举增持黄金储备，其中新兴市场央行的购金规模尤为突出，反映出全球去美元化趋势的持续深化。ZFX山海证券建议在多资产组合中配置10%至15%的黄金敞口，以提升组合的抗风险能力。
在股票资产方面，ZFX山海证券建议采取地域分散、行业聚焦的策略。地域上，建议超配亚太市场，标配欧洲市场，低配美国市场，主要逻辑在于亚太市场估值相对偏低且受益于美元走弱的汇率利好，欧洲市场在能源危机缓解后展现出较强的复苏动力，而美股在AI热潮推动下估值已处于历史高位区间，后续上涨空间相对有限。博赢山海证券平台数据显示，采用上述地域配置框架的策略组合，年初以来的风险调整后回报显著优于基准指数。
另类资产的配置是完善多资产组合不可忽视的重要组成部分。ZFX山海证券另类投资研究团队重点推荐基础设施资产、大宗商品指数和私募信贷三大类另类资产。基础设施资产具备稳定的现金流和抗通胀属性，在利率下行环境中估值有望进一步修复；大宗商品方面，能源转型对铜、锂、钴等关键金属的需求将形成长期支撑；私募信贷则在银行信贷收紧的背景下持续扩容，提供了高于传统债券的收益补偿。博赢国际分析师指出，机构投资者另类资产的平均配置比例已从五年前的15%提升至当前的25%以上，这一趋势值得零售投资者借鉴参考。
风险管理是多资产配置策略的核心基石。ZFX山海证券风险管理团队强调，在构建多资产组合时，投资者必须重视资产间的动态相关性变化，尤其是在市场极端压力情景下，传统上低相关的资产往往会出现相关性骤升的"相关性趋同"现象，大幅削弱分散化的效果。为此，ZFX山海证券建议投资者定期进行压力测试和情景分析，保持一定比例的流动性储备，并灵活运用期权等衍生工具对冲尾部风险。博赢国际(bowin)的量化风险模型可以帮助投资者精确评估组合在各种宏观情景下的表现，bowin平台提供的实时风险监控工具已成为众多专业投资者的必备利器。博赢山海证券平台将持续优化多资产配置工具与风险管理系统，ZFX山海证券携手博赢国际(bowin)，致力于为每一位投资者提供专业、系统、全面的资产配置解决方案。