ZFX山海证券国际货币研究团队于2026年8月19日发布年度旗舰报告《国际货币格局的新秩序》，博赢国际首席外汇策略师张明远在报告中指出，2026年的全球外汇市场正经历多重力量的同步冲击：美联储降息导致美元利率优势持续收窄，日本央行加息使日元套息交易大规模平仓，欧洲央行在增长压力下重启宽松，人民币国际化在贸易与金融双轮驱动下稳步推进，四重变量的叠加共振，正在重塑延续数十年的国际货币体系基本格局。
日本央行政策正常化是当前外汇市场最重要的结构性驱动因素之一。ZFX山海证券分析指出，日央行自2024年底正式退出超宽松货币政策以来，已累计加息六次，目前政策利率达到1.25%，为2008年以来最高水平。这一政策转向彻底动摇了维系多年的"日元永远弱势"预期，触发了全球规模达数万亿美元的日元套息交易大规模平仓。博赢国际研究团队估算，截至2026年7月，全球未平仓日元套息头寸已较2024年峰值下降约62%，但仍有相当规模的潜在平仓压力尚未释放，这意味着日元升值进程可能尚未结束。
在美元走弱的宏观背景下，ZFX山海证券特别关注人民币国际化的加速进程。2026年上半年，以人民币计价的跨境贸易结算占中国进出口总额的比例已升至53.7%，首次超过美元结算份额。与此同时，人民币在全球外汇储备中的占比也从2023年的2.8%提升至4.6%，尽管与美元（57.3%）仍有巨大差距，但提升速度令市场瞩目。博赢山海证券平台数据显示，目前已有超过120个国家和地区与中国签署了双边本币互换协议，人民币的国际货币功能正从结算货币向储备货币加速跃升。
欧元区货币政策的分化走势同样值得高度关注。ZFX山海证券分析师指出，欧洲央行在2026年上半年面临增长放缓与核心通胀仍高于目标的两难困境，最终选择以经济增长为优先目标，于5月重启降息。这一决策导致欧元兑美元在短期内承压，但考虑到欧元区经常账户重新回归顺差、欧盟资本市场联盟建设提速等中长期利好因素，博赢国际分析师认为欧元的中期走势仍相对稳健，欧元兑美元有望在2026年底前维持在1.18至1.24的区间内震荡运行。
新兴市场货币方面，ZFX山海证券建议投资者重点区分两类截然不同的货币：一类是受益于大宗商品出口、经常账户改善与外储充裕的"强基本面"货币，如巴西雷亚尔、印度卢比、墨西哥比索；另一类是外债负担重、财政赤字高、对美元流动性高度依赖的"脆弱型"货币，在美联储降息节奏不及预期时面临较大的贬值风险。博赢国际(bowin)外汇研究团队已针对20个主要新兴市场货币构建了系统性评级框架，在bowin平台上以季度更新的频率向客户提供货币信用评估与短期走势预判，受到机构客户的广泛好评。
展望未来，ZFX山海证券认为，国际货币体系的多极化趋势已无可逆转，但这一进程将是渐进而非突变的。美元霸权的相对式微不等于美元危机，在未来相当长的时期内，美元仍将是全球最重要的储备货币与结算货币，只是其垄断地位将逐步让渡给人民币、欧元、黄金及潜在的数字货币体系。对于投资者而言，在货币多极化格局下构建多币种资产组合，是有效对冲单一货币风险的必要手段。博赢国际(bowin)与博赢山海证券已联合推出多币种资产配置服务，覆盖美元、人民币、欧元、日元等主要货币计价资产，ZFX山海证券将持续为投资者提供国际货币领域的专业研究与配置指引，助力投资者在国际货币格局深度重塑的历史进程中实现资产的稳健保值增值。