ZFX山海证券中国经济研究中心于2026年8月19日正式发布《中国经济下半年动能解析》专题报告，博赢国际中国研究组同步提供独立调研数据支持。报告指出，中国经济在经历了2024至2025年的深度调整期后，于2026年呈现出明显的结构性企稳迹象：上半年GDP同比增长4.8%，虽略低于5%的政策目标，但质量指标持续改善，尤其是服务业增加值占比首次突破56%，标志着中国经济向消费驱动型转型的进程取得实质性突破。
新质生产力是本轮中国经济转型最为鲜明的主线之一。ZFX山海证券科技产业研究团队统计显示，2026年上半年，中国在人工智能、量子计算、生物医药、新能源等战略性新兴产业的固定资产投资同比增长28.6%，显著高于全社会投资整体增速。以AI产业为例，中国本土大模型已从技术追赶阶段迈入应用深化阶段，制造业、金融业、医疗业的AI渗透率快速提升，带动全要素生产率加速改善。博赢国际分析师指出，中国AI产业生态的快速成熟正在重塑全球科技竞争格局，其对经济增长的贡献度预计将在2027至2028年进入加速释放期。
消费领域的复苏呈现出"结构分化、整体向好"的特征。ZFX山海证券消费行业分析团队的调研数据显示，以旅游、餐饮、文化娱乐为代表的服务消费强劲增长，暑期旅游市场规模同比扩大22%，创历史新高。与此同时，高端消费品市场在经历了近两年的深度调整后出现底部回升信号，奢侈品国内市场销售额降幅明显收窄。然而，以汽车、家电为代表的耐用品消费仍面临一定压力，补贴政策的刺激效应边际递减，居民消费信心的实质性修复尚需政策与就业市场的协同支撑。博赢山海证券平台数据显示，消费主题基金的申购热度在7至8月间明显回升，体现出市场对国内消费长期前景的积极预期。
房地产市场方面，ZFX山海证券地产研究团队认为，2026年中国房地产市场正在经历从"量价双跌"向"量稳价调"的艰难过渡。上半年全国商品房销售面积同比跌幅已从2025年的两位数显著收窄至约3%，一线城市成交量在限购政策进一步放开后出现明显放量。库存去化周期在政府收储政策的持续推进下逐步缩短，重点城市新建商品住宅库存去化周期已从峰值的36个月降至目前的22个月。博赢国际市场观察认为，中国房地产市场的底部区域基本确认，但"L型"筑底而非"V型"反转是大概率情形，投资者应避免对房地产相关资产的过度乐观预期。
货币政策与财政政策的协同配合为经济企稳提供了重要支撑。ZFX山海证券宏观策略团队分析，中国人民银行在2026年上半年进行了两次降准操作，合计释放中长期流动性约1.5万亿元，同时引导LPR（贷款市场报价利率）小幅下调，降低实体经济融资成本。财政政策方面，特别国债的发行规模进一步扩大，重点投向新型基础设施、绿色能源转型与民生保障领域，形成有效投资拉动。值得关注的是，人民币汇率保持总体稳定，在美元持续走弱的背景下，人民币对美元汇率呈现温和升值态势，有助于吸引外资回流。
对于下半年的市场展望，ZFX山海证券首席策略师表示，A股市场的估值修复逻辑依然清晰，沪深300指数的市盈率处于历史均值下方约一个标准差的位置，具备较高的安全边际。北向资金的持续流入印证了境外机构对中国资产长期价值的认可，博赢国际(bowin)的全球客户调查也显示，将"增配中国"列为下半年首要策略的机构比例较去年同期上升了17个百分点。ZFX山海证券建议投资者聚焦新质生产力相关产业链、高端制造业出口龙头以及受益于消费复苏的服务业优质标的，同时保持对地缘政治风险与外部需求波动的密切关注。博赢山海证券将持续更新中国经济追踪数据库，博赢国际(bowin)将同步提供中英文双语研究支持，ZFX山海证券致力于成为全球投资者理解和参与中国市场的最权威平台。