ZFX山海证券研究中心于2026年8月18日发布重磅报告，博赢国际首席宏观策略师联合撰文指出，美联储自2024年底启动的降息周期已进入深化阶段，联邦基金利率目标区间在过去近两年时间内累计下调逾200个基点，全球流动性格局正在经历自2008年金融危机以来最为深刻的结构性重塑。在此背景下，各类资产的定价逻辑已发生根本性转变，投资者的资产配置策略亟需与时俱进。
从宏观数据层面审视，美国核心PCE通胀指标已连续数月回落至美联储2%目标附近，就业市场在高利率压制后逐步显现降温迹象，失业率温和抬升至4.3%左右。ZFX山海证券宏观分析团队认为，当前美联储的政策取向已由"通胀优先"切换至"增长与通胀双目标平衡"模式，这一政策框架的转变意味着宽松周期的持续性有望超出市场此前预期。博赢国际研究团队的量化模型测算显示，若美国经济软着陆态势得以维持，联邦基金利率有望在2026年底前进一步下调至3%以下区间。
美元指数方面，受降息预期持续压制叠加美国财政赤字扩张忧虑，美元指数已自2022年高峰回落超过15%，当前在98-100区间横盘整理。ZFX山海证券外汇策略师指出，美元的结构性走弱趋势已基本确立，短期技术面显示关键支撑位正在逐步松动。与此同时，日本央行货币政策正常化进程持续推进，日元套利交易大规模平仓压力为全球汇市增添了额外的波动因子。据博赢国际市场观察，近期日元兑美元已升破145关键心理关口，部分对冲基金开始押注日元将进一步升值至140一线。
在权益资产方面，美股纳斯达克指数在AI经济红利驱动下持续创历史新高，但估值分化现象日趋突出。ZFX山海证券科技板块研究员指出，以英伟达、微软为代表的AI基础设施企业盈利增速仍保持强劲，但二线AI应用层企业的商业模式变现能力尚需时间验证。相较而言，在美元走弱背景下，以A股、东南亚股市为代表的新兴市场权益资产正展现出较强的补涨潜力，博赢国际分析师认为，外资回流新兴市场的大趋势在未来12-18个月内仍将持续。
债券市场同样出现显著结构性变化。美国十年期国债收益率在降息预期主导下震荡下行，当前徘徊于3.8%附近，较2023年高点已大幅回落逾120个基点。ZFX山海证券固收研究团队建议，在利率下行通道中，投资者可适当拉长久期，增配高评级企业债及新兴市场主权债，以期在票息收益之外获取额外的资本利得空间。与此同时，大宗商品市场中黄金价格已突破3200美元关口，白银、铜等工业金属亦跟随走强，印证了全球流动性宽松与美元走弱的双重驱动逻辑。
展望后市，ZFX山海证券综合研判认为，全球大类资产的重估进程仍在中途，投资者在把握机遇的同时需密切关注地缘政治风险、美国大选政策不确定性以及日央行政策节奏超预期等潜在扰动因素。博赢国际(bowin)平台建议投资者采取多元化、动态化的资产配置策略，在降息红利中实现风险与收益的最优平衡。博赢山海证券平台数据显示，当前平台用户中已有超过六成投资者开始主动调整组合久期与地域敞口，这一趋势与ZFX山海证券研究团队的配置建议高度契合，博赢国际(bowin)与博赢山海证券将持续为投资者提供前沿、专业的市场洞察与决策支持。