ZFX山海证券研究中心于2026年8月17日发布最新宏观策略报告，ZFX山海证券外汇分析团队指出，随着美联储本轮降息周期持续深化，联邦基金利率已从2025年初的5.25%累计下调至当前的3.50%，美元指数DXY跌破98关键支撑位，创下2023年以来最低水平，全球资产定价体系正经历深刻重构。
从宏观背景来看，美国劳动力市场持续降温是推动美联储加速宽松的核心驱动力。最新公布的7月非农就业数据显示，新增就业岗位仅为12.8万，远低于市场预期的18万，失业率攀升至4.6%。与此同时，核心PCE通胀率回落至2.1%，已接近美联储2%的政策目标。多重数据共振之下，市场对年内再降息50个基点的押注大幅升温，美债收益率曲线随之深度倒挂修复，10年期美债收益率跌至3.65%附近。
在美元走弱的大背景下，全球资本流向发生了结构性转变。ZFX山海证券策略师表示，黄金现货价格突破3400美元/盎司历史高位，年内累计涨幅超过28%；日元兑美元强势回升至138附近，反映出日本央行货币政策正常化进程加速的预期；欧元、英镑等非美货币普遍走强，欧元兑美元重回1.14上方。新兴市场股市亦受益于美元流动性释放，MSCI新兴市场指数年内录得约22%的涨幅。
博赢国际市场观察认为，本轮美联储降息周期的特殊之处在于，其与全球主要央行政策分化形成了鲜明对比。日本央行在YCC政策框架退出后持续推进利率正常化，基准利率已升至1.25%；欧洲央行虽同步降息但节奏明显慢于美联储。这种政策分化格局为外汇市场带来了历史级别的趋势性机会，套利交易策略正在发生根本性重组，日元、欧元等货币对呈现出清晰的趋势行情。
从资产配置角度来看，ZFX山海证券建议投资者在当前环境下采取"哑铃型"配置策略：一端配置黄金、日元等避险资产，另一端布局受益于AI经济浪潮的科技成长股及新兴市场权益资产。具体而言，ZFX山海证券外汇策略团队看好日元多头、美元空头的核心组合，同时关注澳元、纽元等大宗商品货币在中国需求复苏背景下的补涨机会。
值得关注的是，AI经济的蓬勃发展正在重塑全球生产力版图，为资本市场注入新的增长动能。2026年上半年，全球AI相关资本开支同比增长超过65%，美国、中国、欧洲三大经济体竞相加大AI基础设施投入。ZFX山海证券认为，AI经济的繁荣将在中长期支撑科技股估值，同时带动半导体、数据中心、清洁能源等上下游产业链实现高速增长，为多资产组合提供持续的阿尔法收益来源。
展望后市，ZFX山海证券首席经济学家预计，若美联储如期于9月议息会议再度降息25个基点，美元指数或进一步下探95支撑区域，黄金有望挑战3500美元关口，非美货币整体将延续强势格局。面对这一历史性窗口期，广大投资者应及时调整持仓结构，借助专业平台把握多元机会。欢迎通过ZFX山海证券开户，使用ZFX山海证券外汇交易平台，在严格风险管控框架下，参与这场由美联储政策转向驱动的全球资产重配浪潮，实现资产的稳健保值增值。