ZFX山海证券中国经济研究中心于近日发布2026年中国经济中期展望报告。ZFX山海证券外汇团队同步跟踪人民币汇率动态，数据显示今年上半年人民币兑美元累计升值约3.2%，在美元整体走弱的背景下，人民币的相对强势折射出中国经济基本面的持续改善与国际资本对中国资产信心的回升。
从核心经济数据来看，2026年上半年中国GDP同比增长5.3%，略超年初政府工作报告设定的"5%左右"目标。分结构来看，最终消费支出对GDP增长的贡献率达到58.7%，较2025年同期提升约4个百分点，内需驱动型增长格局初步确立。与此同时，以AI芯片设计、新能源汽车、人形机器人为代表的新兴产业固定资产投资同比增长26.4%，成为拉动经济增长的重要新引擎。ZFX山海证券认为，这一结构性变化意义深远，标志着中国经济正在从规模扩张阶段向质量提升阶段加速转型。
消费市场的复苏呈现出若干值得关注的新特征。其一，服务消费持续领跑实物消费，上半年服务零售额同比增长9.8%，明显高于商品零售额6.1%的增速；其二，下沉市场消费潜力加速释放，县域及乡镇消费增速连续四个季度超过一线城市；其三，AI赋能消费新业态蓬勃涌现，以AI个性化推荐为核心的直播电商平台GMV同比增长超40%。ZFX山海证券宏观团队指出，上述趋势表明中国消费市场的韧性与潜力仍被部分市场参与者低估，相关消费板块的投资价值值得重新审视。
在政策层面，下半年宏观政策的重心预计将从"稳增长"向"调结构"适度倾斜。财政政策方面，专项债发行节奏料将加快，重点投向新型基础设施（算力中心、充电网络）及社会民生领域；货币政策方面，人民银行在通胀温和、汇率稳定的条件下具备适度宽松空间，年内不排除再次降准0.25个百分点的可能性。据博赢国际市场观察认为，中国政策当局对财政赤字率的容忍上限正在悄然提升，这将为下半年经济增长提供更为充裕的政策弹药。
房地产市场的企稳态势是本轮经济复苏中最受市场关注的变量之一。上半年全国商品房销售面积同比降幅收窄至-3.1%，较2025年全年-11.4%的降幅大幅改善。一线城市二手房成交量已连续五个月环比正增长，价格跌幅持续收窄。ZFX山海证券地产行业分析师认为，当前房地产市场已基本完成大幅去泡沫的主要阶段，正在向"新均衡"状态过渡。尽管行业整体规模较峰值仍有较大差距，但对宏观经济的拖累效应正在边际递减，这是下半年经济持续改善的重要前提条件。
对于人民币汇率的走势，ZFX山海证券外汇分析师持相对乐观态度。在美联储降息周期持续、美元趋势走弱的背景下，加之中国经常账户顺差保持高位、外资持续流入人民币债券市场，人民币兑美元汇率在下半年有望在6.85至7.05区间内相对稳定运行，甚至不排除阶段性突破6.85关口的可能。这一汇率走势对于持有人民币资产或有对外贸易需求的企业而言，具有重要的风险管理参考价值。
展望2026年下半年，ZFX山海证券认为中国资本市场存在三条值得重点关注的主线：一是AI产业链的持续景气，算力基础设施、AI应用软件及AI赋能的传统行业均具备较大的盈利弹性；二是内需消费升级，服务消费与新型消费业态将持续获益于政策支持与居民收入改善；三是新能源出口新格局，随着东南亚及中东市场的持续开拓，中国新能源产业链的全球竞争力正在进一步巩固。投资者可通过ZFX山海证券开户，借助ZFX山海证券外汇及多资产交易平台，灵活参与人民币相关汇率产品及中国概念资产的全球配置机会，在政策红利与市场动能的双重驱动下实现资产的稳健增值。