ZFX山海证券策略研究部于2026年8月15日正式发布下半年度《多资产综合配置指引》，这是ZFX山海证券连续第七年发布此类跨资产系统性研究报告。ZFX山海证券外汇市场数据显示，进入2026年下半年，全球主要资产类别之间的相关性出现了显著变化：传统的"股债跷跷板"效应在部分阶段失灵，而黄金与科技股之间的正相关性却异常升温，这对传统投资组合构建逻辑构成了重大挑战，也凸显了专业多资产配置策略的重要性。
报告首先对当前宏观环境进行了系统性梳理。2026年全球经济呈现"软着陆后再加速"的复苏形态，但各主要经济体的复苏节奏存在明显分化：美国经济在消费驱动下保持温和增长，预计全年GDP增速约2.1%；欧元区在能源成本改善和制造业补库存双重驱动下，增速从去年低谷反弹至1.6%；中国经济则在政策托底和出口韧性支撑下维持5%左右的稳健增长；而日本经济受益于工资-通胀良性循环，正在经历30年来最健康的内生性增长周期。这种分化格局为跨市场配置提供了丰富的阿尔法来源。
在权益资产配置建议方面，ZFX山海证券策略团队推荐超配亚太市场（特别是日本和东南亚），标配美国市场，低配欧洲市场。日本股市受益于企业治理改革持续深化和股东回报提升，加上日元升值吸引全球资金回流，整体估值仍具吸引力。东南亚市场方面，越南、印尼和泰国受益于供应链转移和内需增长的双重驱动，成为最具潜力的新兴市场代表。研究团队同时建议，在行业配置上采取"进攻+防御"双核结构，以AI基础设施和能源转型为进攻核，以必需消费品和医疗健康为防御核，有效平衡组合的整体波动率。
固定收益资产方面，报告建议投资者采取"缩短久期+下沉信用"的哑铃策略。具体而言，推荐配置5-7年期美国国债作为核心压舱仓位，同时适度配置BB级优质高收益债获取利差收益，并以亚洲新兴市场主权债作为收益增强补充。值得特别关注的是，日本国债在日央行政策正常化背景下正在恢复其投资价值，10年期JGB收益率已升至1.8%，对全球债券配置者而言具有战略性配置意义。博赢国际市场观察认为，接下来的12个月内，固定收益资产的多元化配置价值将超越过去三年，建议投资者不要忽视这一传统资产类别的回归机遇。
外汇与商品资产是本次配置指引中的重要亮点。ZFX山海证券外汇研究团队认为，美元指数在当前位置具有进一步下行空间，但下行斜率将趋于平缓；日元、瑞士法郎等传统避险货币以及澳元、加元等商品货币均面临阶段性升值机会。黄金方面，在美元走弱、实际利率下行和央行持续购金三重利好下，中期目标价可上看3800美元/盎司。工业金属中，铜作为能源转型和AI基础设施建设的关键原材料，供需缺口有望持续扩大，战略性配置价值突出。ZFX山海证券建议投资者将外汇和商品资产的配置比例提升至整体组合的15%-20%。
风险管理是多资产配置中最容易被忽视却最为关键的环节。ZFX山海证券策略团队强调，下半年需重点防范三类尾部风险：一是地缘政治冲突升级导致的市场流动性骤降；二是AI泡沫局部破裂引发的科技股剧烈回调；三是日元快速升值触发全球套利交易的集中平仓。对于希望系统性参与本轮多资产配置机遇的投资者，ZFX山海证券开户平台提供一站式跨资产交易解决方案，从股票、债券到外汇、商品，全部在同一账户内灵活操作。ZFX山海证券外汇交易板块尤其值得关注，24小时实时报价、极低点差和专业风控工具的组合，让每一位投资者都能以机构级别的标准参与全球外汇市场，ZFX山海证券开户即享全套专业配置支持，助力实现真正意义上的全球化、多元化资产布局。