ZFX山海证券中国经济研究小组于2026年8月12日发布最新季度报告，报告指出中国经济正在经历一场深刻而有序的结构性转型，传统增长引擎的边际贡献逐步让位于科技创新与内需消费的双重驱动。ZFX山海证券外汇及权益分析师综合评估认为，这一转型过程不仅重塑了中国资产的内在价值，也为全球投资者提供了参与新兴经济动能的重要窗口。数据显示，2026年上半年中国GDP同比增速维持在5.1%，在全球主要经济体中继续保持领先地位。
AI产业的爆发式增长是2026年中国经济最引人瞩目的亮点之一。国家统计局数据显示，2026年上半年中国人工智能相关产业产值同比增长逾47%，带动电子信息制造业整体产值增速达到18.3%，远超制造业整体均值。以大模型为核心的通用人工智能生态已基本成型，国内头部科技企业相继推出第三代大语言模型，参数规模与推理效率均已达到国际一流水准。与此同时，AI在工业制造、医疗健康、金融风控、智慧城市等垂直领域的商业化落地正在加速，带动相关硬件（算力芯片、服务器、光模块）与软件（数据标注、AI SaaS）产业链全面景气。ZFX山海证券科技板块研究员预计，2026年全年中国AI产业投资规模有望突破8000亿元人民币。
消费复苏是支撑中国经济内生动力的另一重要支柱。经历2024至2025年的温和修复后，2026年居民消费意愿与消费能力均呈现出更为扎实的改善态势。社会消费品零售总额2026年上半年同比增长7.2%，其中服务消费增速尤为强劲，旅游、餐饮、文化娱乐、医疗健康等服务消费类目均实现两位数增长。值得关注的是，以旧换新政策的持续推进带动家电、汽车等大宗耐用品消费明显提速，新能源汽车上半年销量突破700万辆，渗透率已超过56%。博赢国际市场观察认为，中国消费市场的结构性升级正在创造大量优质投资标的，尤其是高端消费、健康养老与数字娱乐三大赛道值得重点关注。
从政策环境来看，中国宏观经济政策在2026年延续了"积极财政+稳健货币"的总体基调，并在关键领域加大了结构性支持力度。财政政策方面，中央财政安排超长期特别国债规模进一步扩大至2万亿元，重点投向新型基础设施（算力网络、新能源电网）、科技创新（国家实验室、重大科研装备）与民生改善（保障性住房、养老服务体系）三大领域。货币政策方面，人民银行灵活运用降准、结构性货币政策工具等手段，维持社会融资成本处于历史较低水平，有效支持实体经济融资需求。ZFX山海证券宏观分析师预计，下半年仍有一次25BP的LPR下调空间，为经济持续复苏提供货币环境支撑。
在资本市场层面，A股与港股估值在经历多年调整后已处于历史低位区间，具备较高的长期配置价值。ZFX山海证券量化团队测算显示，当前沪深300指数静态市盈率约为13倍，仍低于历史均值水平，港股恒生指数市盈率约为10倍，估值洼地特征明显。随着外资持续回流（2026年上半年北向资金净流入逾1800亿元）与国内机构增量资金入市，A港两市的估值修复行情有望延续。结构上，AI科技、创新药、高端制造与优质消费龙头是ZFX山海证券推荐重点关注的四大主线。
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