ZFX山海证券宏观研究团队发布最新中国经济季度展望报告，报告指出2026年上半年中国GDP同比增长4.8%，略低于全年5%的政策目标，但在全球经济整体放缓的背景下仍属相对亮眼的表现。ZFX山海证券外汇策略师重点关注人民币汇率的走势变化，指出美元指数持续走弱叠加中国经济基本面边际改善，人民币兑美元汇率已从年初的7.35附近升值至7.15一线，下半年进一步升值至7.0的概率正在上升。
从需求端来看，消费复苏是下半年经济增长最主要的期待所在。国家统计局数据显示，2026年上半年社会消费品零售总额同比增长5.2%，其中服务消费增速达到8.1%，明显快于商品消费。政策层面，中央政府上半年推出的以旧换新补贴政策覆盖范围进一步扩大至家电、消费电子及新能源汽车全品类，预计带动三季度消费额外贡献0.3至0.5个百分点的GDP增量。ZFX山海证券认为，居民消费信心的实质性修复仍需房地产市场的持续稳定作为前提条件。
投资端呈现明显分化格局。基础设施投资在专项债加速发行的支撑下保持7.3%的较高增速，制造业投资受益于设备更新政策红利及出口订单改善，维持在8%以上的强劲扩张势头。相比之下，房地产开发投资降幅虽已从去年同期的两位数收窄至-4.1%，但拖累效应依然显著。ZFX山海证券指出，地方政府推进的"收储"计划——即由国有企业批量收购未售商品房转为保障性住房——是当前去库存的重要政策抓手，执行力度将直接决定房地产对经济的负面拖累能否在下半年实质性收窄。
出口韧性超出市场预期，成为2026年上半年中国经济最重要的支撑力量之一。以人民币计价，上半年出口总额同比增长6.8%，其中新能源汽车、锂电池、光伏产品"新三样"出口合计增长21%，充分体现了中国制造业向高附加值领域转型升级的成果。博赢国际分析认为，尽管部分贸易伙伴的关税壁垒有所提升，但中国出口商通过多元化目标市场布局、提升产品技术含量等策略有效对冲了外部压力，东南亚、中东及拉美市场的份额持续提升。
货币政策方面，中国人民银行在上半年两度下调存款准备金率，累计释放流动性约1.8万亿元，并引导贷款市场报价利率（LPR）小幅下行，以降低实体经济融资成本。ZFX山海证券外汇团队指出，中美利差的动态变化是人民币汇率最重要的中期驱动因素之一。随着美联储持续降息，中美10年期国债利差已从去年底的约-200个基点收窄至目前的-120个基点，套利资金回流压力边际减轻，对人民币形成支撑。预计下半年央行将继续保持流动性合理充裕，但大幅降息的空间相对有限，货币政策重心将更多转向结构性工具的精准运用。
资本市场方面，A股在2026年上半年经历了震荡整固后，下半年在政策预期改善与外资持续流入的推动下逐步企稳回升。北向资金上半年净流入超过1200亿元人民币，外资对中国优质资产的长期配置意愿保持稳定。ZFX山海证券认为，科技创新（尤其是AI应用、半导体国产化）、高端制造及消费升级三大主线将是下半年A股最值得重点关注的结构性机会，港股市场在南向资金持续加仓及低估值修复逻辑下同样具备较好的配置价值。
把握中国经济复苏背景下的投资机会，需要专业平台的数据支撑与研究赋能。ZFX山海证券开户后可一站式参与人民币相关外汇品种、港股、商品期货等多类别资产交易，实现对中国经济主题投资的立体化布局。ZFX山海证券外汇平台针对离岸人民币（CNH）及与中国经济高度联动的澳元、纽元等资源货币品种提供深度流动性保障，点差极具竞争力。ZFX山海证券开户后还可享受专属中国经济研究团队每周发布的深度宏观报告及每日汇市简报，为投资决策提供坚实的基本面支撑。