ZFX山海证券外汇与多资产策略部门于2026年8月发布下半年综合配置指引，核心逻辑建立在美元弱势周期将延续这一核心判断之上。ZFX山海证券首席策略师表示，美元指数自2025年高点103.5已累计下跌逾10%，当前运行于92至94区间，从历史经验看，美元弱势周期平均持续时间为4至6年，本轮周期刚进入中段，投资者应及早布局受益于美元走弱的多元化资产组合。
在外汇资产配置层面，ZFX山海证券推荐采用"核心+卫星"策略。核心仓位以欧元、英镑、日元等G3货币为主，占总外汇配置的60%，利用这些货币与美元的强负相关性获取稳健的汇率升值收益；卫星仓位则配置10%至15%的澳元、新西兰元等高息货币，以及5%至10%的新兴市场货币篮子，在可控风险下博取超额收益。这一框架已在ZFX山海证券机构客户服务实践中得到广泛验证。
贵金属方面，黄金作为美元的天然对冲工具，在当前环境下配置价值突出。ZFX山海证券大宗商品研究员测算，若美元指数在未来12个月进一步下滑至89至90区间，国际金价有望突破3200美元每盎司的历史新高，较当前水平仍有超过15%的上行空间。白银由于兼具货币属性与工业需求双重驱动（尤其是太阳能电池板需求激增），金银比价有望从当前78向历史均值65回归，白银弹性更优。据博赢国际分析，贵金属在全球机构投资者组合中的配置比例正从传统的3%至5%提升至8%至12%，这一结构性转变将为贵金属市场提供持续资金支撑。
新兴市场股票方面，ZFX山海证券建议重点关注以下三条主线：一是受益于"中国+1"产业链重构的东南亚制造业龙头，越南、印度、印尼股市均处于长期上升通道；二是拉丁美洲资源类企业，智利铜矿、巴西铁矿石公司在大宗商品超级周期下盈利能力持续提升；三是中东主权财富基金持续增持的科技成长股，这类资产受益于油价维持高位带来的充裕流动性。投资者在参与新兴市场投资时，需特别关注政治风险与汇率双重敞口的叠加效应。
债券与另类资产方面，在美联储降息周期中，美国国债的资本利得空间已大幅收窄，ZFX山海证券不建议投资者继续大比例配置美国长期国债。相比之下，新兴市场本币债券因享有较高利差保护，以及潜在的本币升值红利，性价比显著提升。此外，基础设施投资信托基金（InfraREIT）和绿色债券作为另类资产，在ESG投资理念持续深化背景下，机构需求旺盛，流动性明显改善，也值得纳入资产配置框架加以考量。
风险管理是多资产配置成功的关键基石。ZFX山海证券量化风控团队建议采用动态相关性矩阵替代传统静态相关系数，在市场压力情景下适时调整各资产权重；同时，设置投资组合整体最大回撤不超过15%的硬约束，一旦触发自动触发再平衡机制。对于希望系统实践上述多资产配置策略的投资者，完成ZFX山海证券开户后即可使用平台提供的专业投资组合管理工具；ZFX山海证券外汇及多资产交易系统实时提供跨品种相关性数据、风险归因报告及压力测试功能，助力投资者在美元弱势的长期趋势中构建稳健的财富增长引擎。