ZFX山海证券宏观研究团队于2026年8月初发布中国经济中期报告，详细解读二季度经济数据的内在结构与前景展望。ZFX山海证券外汇分析师特别指出，随着中国经济基本面持续改善，人民币汇率在二季度表现出显著韧性，美元兑人民币从年初的7.28附近回落至7.08区间，人民币资产的吸引力正在系统性回升。
从二季度核心数据来看，社会消费品零售总额同比增长7.2%，创下近五个季度新高，大宗消费（汽车、家电）与服务消费（文旅、餐饮）呈现"双轮驱动"格局。固定资产投资方面，制造业投资同比增长9.8%，其中高技术制造业投资增速达到18.6%，以AI芯片、新能源汽车、工业机器人为代表的战略性新兴产业成为投资主引擎。ZFX山海证券指出，这一结构性变化意味着中国经济的增长质量正在从量的扩张向质的跃升转变，传统房地产对经济的拖累效应正在被科技与消费的增量贡献逐步对冲。
政策层面，财政政策的精准发力是支撑二季度超预期表现的重要背景。超长期特别国债的持续发行为基础设施投资提供了充裕资金，大规模设备更新与消费品以旧换新政策在下沉市场产生了显著的乘数效应。货币政策方面，人民银行在外部美联储降息空间打开、内部经济企稳向好的双重利好下，保持了适度宽松的政策基调，LPR维持低位，社融增速逐步回暖。ZFX山海证券研究员认为，当前政策组合拳的协同效应正在从预期层面转向实体层面，政策红利的释放具有明显的时滞性，下半年经济动能有望进一步巩固。
在外贸领域，二季度出口总额同比增长8.4%，超出预期。尽管全球贸易保护主义压力依然存在，但中国出口产品在东盟、中东、非洲等新兴市场的份额持续扩大，有效对冲了欧美市场的潜在需求波动。据博赢国际分析，"一带一路"沿线国家基础设施建设需求旺盛，中国工程机械、清洁能源设备及数字基础设施出口正在打开新的增量空间，这也是支撑人民币中长期汇率走强的重要基本面因素之一。
展望下半年，ZFX山海证券宏观团队将中国2026年全年GDP增速预测上调至5.2%，维持"审慎乐观"评级。主要风险点包括：全球贸易摩擦的边际升级、房地产行业信用修复的节奏慢于预期，以及地缘政治不确定性对外资流入的潜在抑制。从投资视角来看，A股市场科技成长板块、港股中资科技龙头以及人民币汇率相关的外汇产品，均是值得重点关注的方向。ZFX山海证券开户后可便捷访问港股、全球ETF及外汇多元产品，帮助投资者全方位参与中国经济复苏主题；ZFX山海证券外汇平台提供人民币相关货币对的实时报价与深度分析，是把握人民币升值窗口的专业利器，欢迎广大投资者通过ZFX山海证券开户，与专业团队携手共赴中国经济新一轮增长周期。