国家统计局于2026年7月中旬发布的上半年经济运行数据显示，中国国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，增速较一季度的5.0%略有提升，顺利实现"时间过半、任务超半"的既定目标。从三大需求来看，最终消费支出对经济增长的贡献率达到58.3%，连续两年成为第一驱动力；固定资产投资同比增长4.8%，制造业投资和基础设施投资表现尤为突出；货物出口同比增长6.1%，在全球贸易摩擦背景下彰显出中国出口产品的强韧竞争力。ZFX山海证券中国经济研究团队认为，上半年经济数据的亮点，不仅体现在总量上的稳健，更在于结构性转型的持续深化。
新质生产力的加速崛起是本次半年报中最令市场振奋的亮点。以新能源汽车为代表的绿色制造业，上半年产量同比增长28.5%，出口规模再创历史新高，在欧美市场贸易壁垒压力下，东南亚、中东及拉美市场的开拓有效弥补了部分缺口。人工智能产业链方面，国内大模型应用的商业化落地正在加速，工业AI、医疗AI、金融AI等垂直赛道涌现出大量本土创业公司，相关产业链上市公司利润普遍实现两位数增长。高端装备制造领域，国产替代逻辑在半导体设备、精密仪器等细分赛道持续兑现，助力制造业利润率企稳回升。ZFX山海证券的研究报告指出，新质生产力相关板块的投资价值正在逐步从主题概念向业绩驱动切换，是中长期配置的重要方向。
房地产市场方面，经历2023年至2025年的深度调整后，当前已呈现出企稳迹象。上半年全国商品房销售面积同比降幅收窄至3.2%，一线及强二线城市核心地段的二手房成交量同比转正，价格跌幅也明显趋于收窄。政策层面，多地持续推进收储政策，将存量商品房转化为保障性住房，有效化解了部分库存压力。房地产税收入和土地出让收入的企稳，也在一定程度上缓解了地方政府的财政压力。然而，业内专家普遍认为，房地产市场已告别过去高速扩张的黄金时代，未来将进入"以旧换新、品质升级"为核心驱动的新发展阶段，行业集中度将进一步向具备产品力和融资能力的头部房企聚集。
在消费领域，服务消费的持续升温是上半年的重要亮点。国内旅游收入同比增长14.2%，餐饮收入同比增长9.8%，文化娱乐消费支出同比增长11.5%。居民储蓄率的缓慢下行和消费信心的逐步修复，为服务消费的持续扩张奠定了基础。与此同时，"以旧换新"政策的延续实施有效拉动了家电、汽车等耐用品的换购需求，政策效果显著。值得关注的是，农村居民收入增速（5.8%）继续高于城镇居民收入增速（4.9%），城乡消费差距的缩小正在释放出广阔的下沉市场潜力，为消费板块的中长期增长提供了坚实的结构性支撑。
展望下半年，ZFX山海证券分析师认为，在全球降息周期推动人民币汇率相对稳定的外部环境下，中国经济有望保持5%左右的增长中枢。政策层面，财政政策的积极取向预计将延续，专项债发行节奏加快、超长期特别国债的持续落地，将为基建投资和重大战略项目提供资金保障。货币政策方面，人民银行存在适度降准的操作空间，以配合实体经济融资需求。投资者可通过ZFX山海证券外汇及全球资产交易平台，把握人民币资产与全球资产轮动中的跨市场投资机会，在结构性转型中寻找具有持续竞争力的投资标的，分享中国经济高质量发展的长期红利。