2026年上半年，全球金融市场在美联储降息预期、日本央行政策正常化、AI经济浪潮及地缘政治变局的多重因素交织下，呈现出前所未有的分化格局。ZFX山海证券研究部门系统梳理了全球十大核心资产类别的表现数据，力求以最直观的方式呈现这半年来的市场全貌。数据显示，不同资产之间的涨跌幅差距之大，令人印象深刻：表现最佳与最差的资产之间，回报率差距超过50个百分点，充分说明资产配置与品种选择在当前环境下的极端重要性。
【黄金：年内涨幅18.7%，领跑传统资产】黄金以现货价格从年初约2907美元/盎司涨至7月底约3451美元/盎司，成为上半年传统资产类别中当之无愧的王者。支撑金价上涨的因素是多维度的：全球央行购金规模再创新高，上半年净购入量达到历史同期最高水平；美元持续走弱直接提升了黄金的相对吸引力；地缘政治不确定性维持高位，推升避险需求；以及全球实际利率在降息预期下持续下行，降低了持有黄金的机会成本。ZFX山海证券外汇及贵金属交易平台的黄金交易量较去年同期增长62%，显示出投资者对黄金资产的热情达到近年峰值。
【AI科技股：纳斯达克指数涨幅22.4%，AI板块独立涨幅超35%】以英伟达、微软、Meta、谷歌为代表的AI核心受益股，继续引领全球科技股行情。英伟达市值突破5万亿美元，成为全球首家突破这一门槛的科技公司，其Blackwell Ultra芯片供不应求，订单排期已延伸至2027年。国内科技股方面，港股科技指数涨幅达到28.6%，阿里巴巴、腾讯、百度等AI大模型概念股表现尤为强劲。A股科创板人工智能相关指数年内累计上涨31.2%，算力、大模型应用、智能驾驶三大子主题轮番发力，成为吸引增量资金的核心赛道。ZFX山海证券研究报告将AI科技股列为下半年重点配置方向之一。
【货币市场：日元升值10.2%，美元指数跌5.8%】货币市场是上半年变化最为深刻的领域。美元指数（DXY）从年初的104.8跌至约98.7，累计跌幅5.8%，创2022年以来最大半年度跌幅。日元表现最为强势，兑美元升值10.2%，主要受益于日本央行加速正常化进程；欧元升值4.3%，受欧洲经济企稳及欧央行相对鹰派立场支撑；英镑升值3.1%，英国经济软着陆预期逐步成型；而人民币在央行精准调控下保持相对稳定，兑美元小幅升值约1.8%，有效维护了汇率的基本稳定。ZFX山海证券外汇数据平台显示，EUR/USD和USD/JPY是上半年客户交易量最大的两个货币对，两者合计占平台总外汇交易量的47%。
【债券与商品：收益率曲线牛陡，原油震荡，铜创新高】美国10年期国债收益率从年初的4.65%下行至4.18%，带动全球债券价格普遍上涨，全球债券指数上半年回报率约为4.2%。大宗商品市场整体呈现"金属强、能源弱"格局：铜价因全球能源转型需求强劲，年内最高触及每吨11800美元，创历史新高；铝、锂等新能源金属也随之受益。原油市场则相对承压，OPEC+增产协议持续执行叠加全球经济复苏节奏不一，WTI原油在78-86美元区间内宽幅震荡，整体涨幅不足3%。农产品方面，受厄尔尼诺天气影响，小麦、玉米等主粮价格有所波动，但整体涨幅有限，大宗商品综合指数上半年涨幅约为6.8%。
【下半年展望与配置建议】综合上半年各资产类别的表现数据，ZFX山海证券资产配置委员会给出以下核心建议：一是继续超配黄金，目标价上调至3600美元/盎司；二是保持对AI科技股的战略性配置，但需关注估值过高风险，适当采用分批买入策略；三是在外汇市场做多欧元和日元兑美元，以分享美元弱势周期红利；四是在债券配置上，偏好中等久期美国国债及高评级新兴市场债券，以获取利率下行带来的资本增值收益；五是适度参与铜、铝等工业金属，以对冲能源转型带来的需求持续增长。ZFX山海证券开户的全球投资者，可借助平台一站式的多资产交易能力，高效实施上述跨市场配置策略，在下半年的市场行情中争取实现风险调整后的超额回报。