2026年上半年已然落幕，对于全球投资者而言，这是一段充满机遇与挑战并存的市场旅程。美联储从"更长时间维持高利率"政策立场的转向、日本央行货币政策正常化的深化、人工智能商业落地的加速，以及若干地缘政治事件的扰动，共同塑造了这半年间错综复杂的资产价格图景。ZFX山海证券研究部对全球五大资产类别的核心数据进行系统梳理，以图文并茂的形式呈现完整的市场全景，为投资者下半年的资产配置决策提供数据支撑。
【权益市场】全球股市整体呈现"科技强、传统弱"的结构性分化。美股方面，标普500指数上半年累计上涨9.3%，纳斯达克综合指数表现更为突出，累计涨幅达14.7%，其中英伟达股价年内涨幅一度突破55%，市值稳居全球第一。欧洲股市在经济复苏乏力和政治不确定性拖累下表现相对平淡，德国DAX指数上涨4.2%，法国CAC40仅微涨1.8%。日经225指数则在日元大幅升值的压制下出现回调，上半年累计下跌3.5%，成为主要发达市场中表现最弱的指数。A股市场方面，沪深300指数上涨6.1%，科创50指数表现突出，涨幅达11.3%，科技自立主题获得资金持续追捧。ZFX山海证券分析师将A股科技板块列为下半年重点关注方向之一。
【固定收益与外汇】债市方面，美联储降息预期驱动美国国债收益率全线下行，2年期国债收益率从年初4.3%降至3.7%，10年期从4.5%降至3.9%，收益率曲线回归正斜率，对应的债券价格均有明显上涨。信用债市场表现同样亮眼，投资级企业债利差收窄约35个基点，高收益债利差也有所压缩，体现出整体风险偏好的回升。外汇市场是上半年波动最为剧烈的资产类别之一。美元指数累计下跌4.1%，欧元/美元上涨3.8%，英镑/美元上涨5.2%，澳元/美元上涨6.7%，而日元/美元则大幅升值12.3%，成为半年度最强主要货币。ZFX山海证券外汇平台数据显示，上半年用户交易量同比增长超过65%，外汇品种贡献了平台总交易量的约47%，日元及澳元相关货币对尤为活跃。
【大宗商品与加密资产】大宗商品方面，黄金无疑是上半年最耀眼的资产之一，国际金价从年初约2650美元/盎司一路攀升至2980美元附近，累计涨幅达12.5%，主要受益于美元走弱、央行购金需求旺盛以及地缘政治避险情绪。原油市场则呈现宽幅震荡格局，布伦特原油在65至80美元区间运行，OPEC+产量政策的反复调整及全球需求前景的不确定性是主要扰动来源，上半年累计下跌约3.2%。铜价因AI基础设施建设带动的需求预期而走强，伦铜上涨8.9%，被市场称为"AI铜"。加密资产市场延续强势，比特币上半年累计上涨38%，站稳10万美元关口，以太坊涨幅约45%，机构化配置趋势的深化是本轮行情的核心逻辑支撑。
【下半年展望与配置建议】综合上半年的资产表现数据及当前宏观环境，ZFX山海证券研究部对下半年全球资产配置给出以下框架性建议：在权益方面，继续超配美国AI科技股及A股科技主题，适度配置日本内需股；在固收方面，延长久期以锁定降息红利，增持中长期美债；在外汇方面，维持看多日元和欧元的方向性判断，关注美元反弹带来的逢高做空机会；在大宗商品方面，黄金的中长期配置逻辑仍然成立，铜及稀土等关键矿产的战略价值值得重视。有意参与全球多资产配置的投资者，可通过ZFX山海证券开户，利用平台覆盖外汇、贵金属、股指及大宗商品的全品类交易工具，结合ZFX山海证券外汇及多品种专业分析服务，构建兼顾收益与风险的均衡投资组合，在下半年市场机遇中赢得先机。