2026年7月28日，国家统计局发布上半年国民经济运行数据。数据显示，上半年国内生产总值同比增长5.2%，其中二季度单季增速达到5.3%，较一季度加快0.2个百分点，呈现出稳中有进、内生动力持续增强的积极态势。从三大需求结构来看，最终消费支出对GDP增长的贡献率为62.4%，资本形成贡献率为28.1%，货物和服务净出口贡献率为9.5%。消费对经济增长的主引擎地位进一步巩固，标志着中国经济从投资驱动模式向消费与创新双轮驱动模式的结构性转型正在取得实质性进展。ZFX山海证券首席经济学家指出，这一结构变化具有深远的长期意义，预示着中国经济增长的质量和可持续性正在显著提升。
消费端的亮点主要体现在服务消费的持续爆发和新型消费业态的快速崛起。上半年，全国居民人均服务性消费支出同比增长10.2%，占居民人均消费支出的比重提升至46.8%。文旅消费、健康养老、教育培训、数字娱乐等赛道均录得两位数增长。值得特别关注的是，以AI应用为核心的新型数字消费正在形成规模。AI办公软件订阅、智能硬件、AI教育平台等细分市场的消费规模上半年合计突破8000亿元，同比增速达到47%。国内大模型应用的商业化落地速度明显快于预期，正在深刻改变居民的消费行为模式和企业的生产组织方式。ZFX山海证券认为，AI消费的规模化将是支撑中国经济高质量增长的长期结构性红利。
工业生产层面，高技术制造业的强劲表现是本季度的最大亮点。上半年，高技术制造业增加值同比增长12.8%，增速高于全部规模以上工业7.6个百分点。其中，智能网联汽车产量同比增长68%，新能源汽车出口量突破260万辆，继续保持全球第一大新能源汽车出口国地位。半导体国产化进程加速推进，国内晶圆代工产能利用率持续维持在90%以上的高位。光伏组件、锂电池出口量在欧洲市场复苏带动下重拾增势。ZFX山海证券外汇研究部门指出，出口结构的持续优化正在为人民币汇率提供坚实的基本面支撑，外贸顺差维持高位有助于稳定外汇市场预期。
房地产市场方面，经历了长达三年的深度调整后，部分核心城市的成交量数据开始显示出触底回稳的迹象。北京、上海、深圳、杭州等一线及强二线城市新房成交面积二季度环比增长15%至28%不等，二手房市场挂牌量下降、成交周期缩短的信号也趋于明显。政策层面，"收储"政策的持续推进有效缩减了市场库存压力，因城施策的住房支持政策组合拳正在发挥渐进式效果。然而，三四线城市去库存压力依然较大，全国房地产市场整体复苏的斜率仍然偏缓。财政政策的进一步发力被普遍视为稳定房地产预期的关键抓手，市场期待下半年更大规模的专项债发行用于支持"收储"和城市更新项目。
展望2026年下半年，ZFX山海证券研究院维持全年GDP增速5.2%的预测不变，并认为实现这一目标的确定性正在增强。政策面，财政政策将保持积极取向，货币政策有望在适当时机进一步降准降息，为实体经济提供流动性支持。外部环境方面，美联储降息周期的推进将在一定程度上缓解人民币汇率压力，为国内货币政策操作创造更大空间。人工智能、低空经济、人形机器人、商业航天等新兴产业的政策扶持力度有望持续加码，成为拉动固定资产投资的新生力量。对于希望参与中国经济复苏机遇的境内外投资者，ZFX山海证券提供覆盖A股、港股、国际市场的全方位投资服务。欢迎通过ZFX山海证券开户，借助专业平台把握中国经济新一轮增长周期带来的财富机遇。