2026年7月28日，美联储最新发布的议息会议纪要显示，多位委员对通胀回归2%目标路径表达了较高信心，部分鸽派委员甚至提出在9月会议上讨论降息50个基点的可能性。受此消息影响，美元指数当日盘中跌破98关口，创下2024年初以来的最低水平。与此同时，10年期美债收益率下行至3.85%附近，全球风险资产普遍迎来强势反弹。ZFX山海证券研究团队指出，这一信号标志着本轮降息周期正从"谨慎试探"阶段迈入"实质加速"阶段，对各类资产的定价逻辑将产生深远影响。
从历史规律来看，美联储降息周期往往伴随着资本从美国市场向全球其他地区的再配置过程。本轮周期中，由于美元走弱幅度相对较大，新兴市场货币普遍出现升值压力缓解迹象。印度卢比、巴西雷亚尔以及东南亚多国货币兑美元均出现不同程度反弹。ZFX山海证券外汇交易部门监测数据显示，过去一个月内，外资净流入新兴市场股票基金的规模累计达到320亿美元，创下近18个月单月最高纪录，资本回流趋势已相当明显。
在债券市场方面，美债收益率的持续下行直接推高了高收益债券和新兴市场主权债的吸引力。机构投资者正在积极拉长久期，并将部分配置从货币市场基金转移至中长期固定收益产品。值得注意的是，中国国债凭借相对稳定的收益率水平和人民币汇率预期改善，正在获得越来越多境外机构的关注。据中央国债登记结算公司数据，6月境外机构持有中国债券规模环比增加逾1200亿元人民币，连续第四个月实现净增持。ZFX山海证券建议投资者关注这一配置窗口，但同时需警惕地缘政治因素带来的短期波动风险。
在股票市场层面，美元走弱对跨国企业盈利的提振效应正在逐步显现。标普500指数中以海外收入为主的科技和消费龙头企业，其二季度财报普遍超出市场预期。AI算力需求持续爆发带动半导体板块走强，纳斯达克综合指数年内累计涨幅已超过22%。与此同时，港股市场也在南下资金和外资双重驱动下持续走强，恒生科技指数单月涨幅达到8.3%。ZFX山海证券外汇及多资产配置团队认为，在美元中期走弱的大背景下，亚太权益资产的性价比正处于近年来的相对高位。
展望后市，ZFX山海证券首席宏观策略师表示，美联储降息路径的清晰化将成为下半年全球资产配置的最重要锚点。预计美元指数在年底前有望进一步下探至95-96区间，这将为新兴市场提供持续的外部支撑。然而，投资者也需密切关注美国大选后续政策走向、中东地缘局势以及日本央行货币政策正常化带来的全球流动性扰动。对于普通投资者而言，借助专业机构平台进行多元化配置是应对复杂市场环境的最优策略。欢迎通过ZFX山海证券开户，获取专业的资产配置建议和实时市场分析服务，把握本轮全球资本重新定价的历史性机遇。