国家统计局7月15日发布的数据显示，2026年上半年中国国内生产总值同比增长5.3%，高于年初市场普遍预期的5.0%。其中，第三季度以来社会消费品零售总额累计同比增长6.8%，服务消费增速更高达9.2%，标志着疫情后消费信心的全面回归。与此同时，以人工智能、新能源汽车、高端装备制造为代表的战略性新兴产业产值增长达18.6%，成为拉动经济增长的重要引擎。ZFX山海证券研究部认为，上半年中国经济数据充分验证了"消费升级+科技突破"双轮驱动模式的可持续性。
在消费领域，政府出台的"以旧换新"补贴政策持续发酵，家电、汽车消费均录得两位数增长。国内旅游市场更是火爆异常，上半年国内旅游人次达到48亿次，旅游收入突破5.2万亿元人民币，再创历史新高。值得关注的是，新兴消费业态快速崛起，直播电商、即时零售等数字消费模式持续渗透，带动中西部地区消费潜力加速释放。ZFX山海证券指出，消费结构的深刻变革正在为相关上市公司带来新的业绩增长点，品牌消费、健康养老、文化娱乐等细分赛道值得重点关注。
科技产业方面，中国在AI大模型领域的突破举世瞩目。国内头部科技企业相继发布新一代多模态大模型，在多项国际基准测试中性能媲美甚至超越海外同类产品，打破了此前市场对中国AI能力的低估。与此同时，新能源汽车出口量再创新高，上半年出口量达到210万辆，市场份额在欧洲、东南亚等地区持续扩张。ZFX山海证券外汇分析师指出，中国科技出口竞争力的提升正在改变人民币的基本面支撑逻辑，为人民币汇率提供长期利好。
房地产市场方面，在"白名单"融资支持、收储去库存等一系列政策组合拳的托底下，重点城市房价同比降幅明显收窄，部分核心城市已出现价格企稳回升迹象。房地产开发投资降幅收窄至-3.2%，较去年同期大幅改善。尽管行业整体仍处于深度调整阶段，但系统性风险已基本得到遏制，市场预期正在逐步修复。ZFX山海证券认为，房地产市场的触底回稳对银行信贷质量及居民资产负债表修复均具有重要意义，有望在下半年继续为宏观经济提供边际改善支撑。
资本市场层面，A股市场上半年整体表现稳健，上证综指在3400-3600点区间震荡整固，科技成长板块表现尤为突出。北向资金在5月至7月间持续净流入，累计净买入超过1800亿元人民币，显示出外资对中国资产的信心正在逐步恢复。ZFX山海证券开户的投资者中，关注A股及港股通标的的比例也在持续上升，反映出市场对中国资产配置价值的认同度提升。
展望下半年，中国经济面临的外部挑战依然存在，包括全球贸易摩擦的不确定性及部分发达经济体需求放缓的压力。但内部政策空间充裕，财政政策还有较大发力余地，货币政策维持宽松基调，消费与科技的双轮驱动逻辑未变。ZFX山海证券建议投资者在布局中国资产时保持战略耐心，聚焦受益于政策支持和产业趋势共振的优质赛道，把握中国经济转型升级进程中孕育的长期投资价值。