2026年7月，随着美国核心通胀数据连续第三个月低于美联储2%的政策目标，市场对于年内再度降息的预期迅速升温。联邦基金利率期货显示，交易员已将9月降息25个基点的概率定价至逾75%，美元指数随之跌破99关口，创下近三年新低。这一宏观背景正在深刻重塑全球资产配置格局，各类风险资产与避险资产之间的价格传导机制也在悄然发生变化。ZFX山海证券宏观策略团队在最新研究报告中指出，本轮降息周期的核心特征在于"预防性宽松"而非"危机救助"，这意味着股市与债市有望呈现难得一见的同步上涨格局。
从历史数据来看，美联储启动降息后的12个月内，新兴市场股票平均回报率超过15%，资本回流新兴经济体的趋势往往较为明显。本轮周期中，亚洲市场尤其值得关注：日本央行推进货币政策正常化、日元持续走强，而东南亚各国央行则因美联储降息打开了自身的政策空间，印度、印度尼西亚、越南等经济体或将跟随降息，进一步刺激内需与企业盈利增长。ZFX山海证券研究部门强调，在美元走弱的大环境下，以本币计价的新兴市场资产实际收益率将得到系统性提升，这是当前最值得关注的结构性投资主线之一。
在固定收益市场，美债收益率曲线的陡峭化趋势正在加速演进。10年期美国国债收益率已从2025年高点的4.8%下行至当前的3.9%附近，而短端利率在降息预期驱动下下行更为剧烈，收益率曲线正由倒挂走向正常化。这对于全球银行板块而言是重大利好信号，净息差的改善将直接带动银行股估值修复。与此同时，投资级企业债及高收益债的利差也在持续收窄，信用市场风险偏好整体回升。ZFX山海证券外汇及固收分析团队建议，投资者可适当拉长债券久期，并关注在美元走弱背景下具有出口竞争优势的亚太企业债机会。
对于外汇市场而言，美元走弱周期带来了多元化的交易机会。欧元兑美元已突破1.12关口，英镑兑美元亦重新站上1.30水平，日元则在日本央行政策转向的双重驱动下强势升值，美元兑日元一度跌破140关口。黄金作为无息资产，在实际利率下降的环境下受益最为直接，现货金价已突破3200美元/盎司，市场普遍预期年内有望挑战3500美元历史高位。通过ZFX山海证券外汇平台，投资者可以灵活参与上述多个主要货币对的交易，捕捉美元走弱周期中的汇率波动机会，实现跨资产的多元化配置。
展望下半年，ZFX山海证券首席经济学家预计，若美联储在9月和12月各降息一次，全年降息幅度累计将达50个基点，这将进一步打压美元并推升风险资产。然而，投资者也需警惕若干潜在风险：美国劳动力市场若出现超预期降温、地缘政治风险的突发升级，以及AI泡沫化担忧引发的科技股大幅波动，均可能打断当前的风险偏好回升趋势。建议有意进行全球资产配置的投资者通过ZFX山海证券开户，借助专业的研究工具和多元化的交易品种，在降息周期的历史性窗口中制定科学合理的投资策略，理性参与这场全球资产重配的大潮。