2026年第二季度，全球半导体销售额同比增长达到38.7%，创下近五年来的最高单季增速，这一数据有力印证了行业周期拐点的确立。驱动本轮半导体上行周期的核心引擎与以往截然不同：消费电子、PC等传统终端需求虽有温和复苏，但规模有限；真正的增量驱动力来自以大型语言模型训练与推理为代表的AI算力需求爆发。数据中心用半导体的出货量在过去12个月内增长超过两倍，并且随着全球主要云计算服务商、人工智能独角兽企业以及主权国家AI基础设施项目的持续扩张，这一需求趋势展现出前所未有的持续性与确定性。ZFX山海证券科技产业研究部门认为，本轮半导体上行周期的持续时间与幅度都将超越历史上任何一次以消费电子为主要驱动的行业复苏。
在细分产品领域，高带宽存储器（HBM）是当前最为紧俏的半导体品类之一。HBM作为AI GPU的核心配套组件，其供给完全由SK海力士、三星与美光三家企业主导，产能扩张受限于复杂的制造工艺与漫长的良率爬坡周期。据ZFX山海证券供应链调研数据，当前HBM的市场供需缺口预计将持续至2027年中期，供不应求格局对产品价格形成强力支撑。与此同时，先进封装技术（CoWoS、SoIC等）成为AI芯片性能提升的关键使能技术，台积电在该领域的技术领先优势转化为高度稀缺的产能资源，相关封装产能的紧张程度甚至超过了晶圆代工本身。这两大领域的投资价值在行业分析师中获得高度共识，是科技产业组合中确定性最强的配置方向。
光互联技术正在成为下一个爆发性增长的半导体细分赛道。随着AI数据中心规模的持续扩大，传统铜缆互联在带宽与传输距离上的局限性日益凸显，硅光子学、共封装光学（CPO）等技术路线迎来了商业化加速的历史窗口。博通、Marvell、Coherent等企业的光互联产品订单已经排到2027年，国内企业中际旭创、新易盛在高速光模块领域的技术积累与市场份额同样值得高度关注。ZFX山海证券外汇数据显示，光互联相关概念股票在港股与A股市场的成交量在过去一个季度内放大明显，境外资金的持续流入印证了国际投资者对中国光通信产业竞争力的认可。
国产半导体产业链在自主可控战略的持续推动下，技术迭代与产业化能力大幅提升。中芯国际在成熟制程领域的全球市场份额持续扩大，在14纳米及以上制程的国内市场中已成为当之无愧的主力供应商。华虹半导体、长电科技等封测企业的技术水平与国际一流企业的差距持续收窄。在存储芯片领域，长江存储的NAND Flash产品在成本控制与产品性能方面已经具备国际竞争力，长鑫存储的DRAM芯片量产进展备受市场关注。ZFX山海证券科技产业研究团队认为，国产半导体产业链的价值重估是一个长期性的系统工程，其投资回报将以年为单位逐步兑现，需要投资者具备足够的时间维度与战略耐心。
在投资策略层面，ZFX山海证券建议将半导体投资按照确定性高低进行分层布局。第一层为高确定性核心仓位，重点配置具有技术壁垒的HBM厂商、先进封装龙头以及AI GPU设计企业，享受行业高景气度带来的业绩确定性增长；第二层为中确定性成长仓位，布局光互联、功率半导体、SiC碳化硅等具有明确增长逻辑的细分赛道；第三层为高弹性卫星仓位，关注具备技术突破潜力的国内半导体设备与材料企业，博取国产替代加速落地带来的超额收益。通过ZFX山海证券开户，投资者可以便捷地在全球主要交易所执行上述多元化半导体投资组合，享受平台提供的专业研究报告与实时市场数据支持服务。
风险方面，ZFX山海证券提示投资者需重点关注三大潜在扰动因素：一是地缘政治因素导致的供应链中断风险，尤其是美国对华半导体出口管制政策的进一步收紧可能性；二是AI训练效率大幅提升带来的算力需求预期修正风险，如果未来的模型训练方式出现根本性变革，当前的算力投资热潮可能面临一定程度的回调；三是产能扩张过度引发的供给过剩风险，历史上半导体行业的周期性波动往往源于过度投资后的产能过剩。综合评估来看，ZFX山海证券维持对全球半导体行业的积极判断，认为在AI需求长期趋势的支撑下，行业整体将在2026至2028年间维持高景气度，具备精选优质标的、长期持有的战略价值。