2026年7月15日，国家统计局公布了上半年国民经济运行数据，核心数字超出市场预期：GDP同比增长5.3%，较一季度的5.1%进一步提速；全国居民消费价格指数（CPI）温和回升至1.8%，结束了此前持续低迷的通缩压力；工业增加值同比增长6.2%，其中高技术制造业增加值同比大幅增长12.7%，成为拉动工业增长的最强引擎。这份半年报的发布，有力回应了此前市场对中国经济复苏持续性的疑虑，也为全年5%的GDP增长目标的实现奠定了坚实基础。
在众多亮点中，以人工智能为核心的先进制造业无疑是最耀眼的主角。2026年上半年，中国AI相关产业产值突破3.2万亿元，同比增长41%，其中智能机器人、AI芯片、大模型应用三大子行业均实现翻倍式增长。在汽车领域，新能源汽车上半年出口量达到287万辆，同比增长35%，继续稳居全球第一大出口国地位，比亚迪、奇瑞、吉利等企业在欧洲、东南亚和中东市场持续攻城略地。ZFX山海证券分析师认为，中国制造业的竞争优势正在从传统的劳动力成本优势向技术创新与智能制造优势快速迁移，这一结构性转型的深度和广度超出了许多外资机构的预期。
消费市场的修复同样令人振奋，但结构分化特征明显。上半年社会消费品零售总额同比增长5.8%，其中线上消费、服务消费和绿色消费增速均高于整体水平。特别值得关注的是，以旅游、演出、体育赛事为代表的体验式消费强劲复苏，端午和五一假期的旅游收入均刷新历史纪录。然而，传统大宗商品消费如家具、家电的增速相对温和，反映出居民资产负债表修复仍需时日。ZFX山海证券国内经济研究团队指出，提振消费信心、修复居民财富效应，仍是下半年政策发力的核心方向，预计三季度将有新一轮消费刺激政策出台。
房地产市场虽仍处于深度调整期，但已出现边际企稳迹象。上半年全国商品房销售面积同比降幅收窄至3.2%，较去年同期的两位数降幅大幅改善；一线城市二手房成交量连续四个月环比正增长，部分热点区域的地价也出现温和回暖。政府主导的"收储"政策正在逐步消化市场库存，保障性住房建设加速推进，有望在中长期重塑房地产市场的供需格局。通过ZFX山海证券开户的投资者可以跟踪相关行业数据，精准把握房地产板块的阶段性投资机会。
外贸数据同样给出了积极信号。上半年中国货物贸易进出口总值同比增长7.4%，贸易顺差达到历史同期新高。在出口结构方面，"新三样"（新能源汽车、锂电池、光伏产品）合计出口额同比增长28%，高技术产品出口占比进一步提升至34.6%。值得注意的是，中国与东盟、中东、非洲等新兴市场的贸易往来日趋密切，贸易伙伴多元化战略正在有效对冲部分西方国家关税壁垒的负面影响。ZFX山海证券外汇团队指出，强劲的贸易顺差对人民币汇率构成有力支撑，预计下半年人民币兑美元汇率将在7.0至7.2区间内保持相对稳定。
展望下半年，ZFX山海证券研究院维持对中国经济的"谨慎乐观"评级，预测全年GDP增速将落在5.2%至5.4%区间。核心支撑逻辑包括：AI产业驱动的新质生产力持续扩张、外需在全球制造业回流背景下保持韧性、财政政策靠前发力带动基础设施投资回升。主要风险点则集中于地缘政治不确定性对供应链的潜在冲击、欧美市场对中国商品的贸易保护主义升温，以及国内部分领域仍存在的通缩压力。投资者应密切关注三季度政治局会议对下半年经济工作的部署，以及央行货币政策工具的使用节奏，据此动态调整在A股及港股市场的资产配置策略。