2026年7月，国家统计局发布中国经济上半年"成绩单"，数据显示GDP同比增长5.2%，基本符合全年5%左右的预期目标。从结构来看，最终消费支出对GDP增长的贡献率达到58.6%，固定资产投资贡献率为25.3%，净出口贡献率为16.1%。消费已经取代投资成为拉动经济增长的第一引擎，这标志着中国经济增长模式的深刻转型正在有序推进。ZFX山海证券研究院认为，这一结构性变化具有重要的长期意义，将深刻影响未来的产业格局与资本市场投资机会分布。
消费市场方面，上半年社会消费品零售总额同比增长5.8%，其中服务消费增速尤为亮眼，餐饮收入、文化娱乐、健康医疗等服务类消费均实现两位数增长。"以旧换新"政策持续发力，带动家电、汽车等耐用消费品销量大幅提升，新能源汽车渗透率突破55%，创历史新高。国内旅游市场全面恢复，上半年国内旅游人次同比增长12.3%，旅游总收入突破3万亿元大关。ZFX山海证券指出，消费升级趋势的持续深化，为零售、消费科技及品牌企业提供了广阔的成长空间，相关上市公司盈利改善前景值得期待。
科技产业方面，AI大模型、具身智能机器人、量子计算及新型显示等前沿领域正成为推动中国经济新一轮增长的重要引擎。2026年上半年，全国高技术制造业增加值同比增长11.4%，远超整体工业增加值增速。以AI为核心的数字经济规模持续扩张，大模型相关产业链的投资热潮带动算力基础设施建设高歌猛进，数据中心新增投资同比激增47%。与此同时，中国企业在AI应用层面的落地速度明显加快，金融、医疗、教育、制造等行业的智能化改造正在产生实质性的效率提升。ZFX山海证券外汇与权益团队认为，科技产业的强劲表现将对人民币资产形成长期支撑。
房地产市场方面，经历了长达三年的深度调整后，行业企稳信号逐步增多。上半年，一线城市新建商品房销售面积同比降幅收窄至-3.2%，二手房市场成交量则在部分城市出现同比正增长。"收储"政策的加速推进有效消化了部分存量库存，保障性住房建设持续提速。然而，三四线城市库存压力仍然较大，房地产投资整体仍处于筑底阶段。ZFX山海证券认为，房地产行业的温和企稳将有助于缓解地方财政压力，为整体经济提供支撑，但行业整体规模难以回到历史高点，市场已进入"新常态"。
外贸方面，全球供应链重组的深层影响持续显现。上半年，中国出口总值同比增长4.1%，增速较去年同期有所放缓，主要受到部分贸易伙伴加征关税的拖累。然而，"一带一路"沿线国家与东盟的贸易占比持续提升，对欧盟、中东及非洲市场的出口实现两位数增长，有效对冲了中美贸易摩擦带来的负面影响。高附加值产品出口结构持续优化，新能源汽车、锂电池、光伏组件"新三样"出口合计增长18.6%，彰显中国制造业竞争力的升级。通过ZFX山海证券开户参与全球外汇及大宗商品交易，可有效对冲人民币汇率波动风险，把握跨市场投资机会。
展望2026年下半年，中国经济面临的外部环境依然复杂，美国大选后贸易政策的不确定性、欧洲经济的疲软以及全球需求的结构性变化，均构成潜在挑战。但国内政策工具箱仍有充足空间，财政政策有望在基建投资与消费补贴方面进一步发力，货币政策则将继续保持宽松基调以支持实体经济。ZFX山海证券建议关注受益于政策红利与产业升级双重驱动的核心资产，包括AI基础设施、高端制造、绿色能源及消费升级等领域，在审慎评估风险的前提下，积极把握中国经济转型中涌现的结构性投资机会。