国家统计局于2026年7月中旬发布的上半年经济数据显示，中国GDP同比增长5.2%，延续了自2025年以来的稳健复苏轨迹。分季度看，一季度增速为5.0%，二季度加速至5.4%，显示出经济内生动能持续增强的积极信号。在三大需求的贡献结构上，最终消费支出对GDP增长的贡献率达到58.3%，较去年同期提升近5个百分点，标志着中国经济的增长模式正在加速从"投资驱动"向"消费驱动"转型。ZFX山海证券研究院认为，消费复苏的持续性与深度，将是判断中国经济中长期走势的最关键变量。
从消费端的细分数据来看，服务消费的表现尤为亮眼。上半年，全国居民人均服务性消费支出同比增长9.8%，明显快于商品消费增速。其中，文化旅游、健康养老、教育培训等领域消费增速均超过12%。出行数据方面，国内旅游人次及旅游收入均创同期历史新高，暑期旅游消费有望进一步拉动三季度相关行业业绩。与此同时，新能源汽车消费持续放量，上半年全国新能源汽车销售量突破560万辆，渗透率升至52%，彻底进入主流消费品行列。ZFX山海证券指出，围绕新能源汽车产业链的投资机会，包括动力电池、智能驾驶软件及充电基础设施等细分赛道，值得持续关注。
在产业升级层面，以人工智能为核心的新质生产力正深度重塑中国制造业的竞争格局。上半年，高技术制造业增加值同比增长11.2%，远超规模以上工业整体增速。工业机器人产量同比增长28%，集成电路出口额创历史新高，国产大模型的商业化应用正在制造业、金融、医疗等领域加速落地。ZFX山海证券外汇及多资产研究团队认为，中国科技产业的快速崛起，正逐步改变全球价值链的分工格局，并对人民币汇率的中长期走势形成支撑。外资持续流入中国高科技股票及债券市场，亦在一定程度上缓解了美元走弱背景下的资本流动压力。
货币政策与财政政策方面，中国宏观调控保持稳健基调，结构性工具的运用更加精准有效。人民银行年内已通过定向降准、结构性再贷款等工具，向实体经济释放超过1.5万亿元的流动性支持。财政部在上半年加快了专项债发行节奏，重点投向交通基础设施、城市更新及数字经济新型基础设施等领域，有效托底了固定资产投资。ZFX山海证券研究员预判，下半年政策重心将向促进民营经济信心恢复和扩大有效需求倾斜，预计还将有1至2次定向降准操作，以维护流动性合理充裕。
房地产市场方面，经历了近三年的深度调整，部分核心城市正在出现企稳迹象。一线城市二手房成交量连续四个月环比回升，新房市场受益于"白名单"融资政策的持续推进，优质项目交付率明显改善。然而，三四线城市的去化压力依然较大，市场分化格局短期内难以根本逆转。ZFX山海证券提示，房地产对中国经济的系统性拖累效应正在边际递减，但其对上下游产业链的传导影响仍需持续跟踪，尤其是钢铁、建材、家居等周期性行业的盈利修复进程，值得密切关注。
展望2026年下半年，ZFX山海证券认为，中国经济有望在消费、出口与新兴产业的协同支撑下，继续保持5%左右的增长目标。尽管外部环境存在美元走弱带来的汇率波动、全球贸易保护主义抬头等不确定性因素，但中国经济的规模优势、完整产业链体系与政策工具储备依然充足。对于投资者而言，A股市场在估值相对合理、政策持续护航的背景下，具备中长期配置价值。投资者可通过ZFX山海证券开户，参与A股相关指数产品及中国资产的多元化配置，分享中国经济高质量发展的长期红利。