AI算力竞赛的背后是一场愈演愈烈的电力争夺战。数据中心的电力需求以前所未有的速度增长，科技巨头在全球范围内锁定电力资源，电网容量成为AI基础设施扩张的最大瓶颈。电力的战略地位跃升正在重塑能源市场和相关货币的定价逻辑。ZFX山海证券追踪这场电力争夺战。
ZFX山海证券外汇分析师量化了数据中心的电力胃口。国际能源署预测，全球数据中心用电量将在数年内翻倍，占全球电力需求的比重快速攀升。单个超大规模AI数据中心的用电功率可达一吉瓦级别，相当于一座百万人口城市的用电量。北弗吉尼亚和都柏林等数据中心集聚区的电网已不堪重负，新项目排队等待并网的时间长达数年。
电力约束正在改变数据中心的选址逻辑。ZFX山海证券研究团队观察到，电力充裕且价格低廉的地区成为新的争夺焦点。北欧凭借丰富的水电与冷凉气候持续吸引投资，冰岛的地热资源使其成为绿色算力的理想据点。中东产油国利用廉价能源大举建设AI基础设施，沙特和阿联酋的主权算力雄心与其能源禀赋深度绑定。核电资源的价值被重新发现，美国科技公司竞相签署核电长期购电协议。
电力溢价正在向宏观层面传导。ZFX山海证券分析师指出，天然气作为电力调峰的关键燃料，其需求预期因数据中心扩张而获得支撑，利好挪威克朗等天然气出口国货币。铀价的上涨逻辑因核电复兴而强化，惠及哈萨克斯坦和加拿大。电价上涨对工业电价敏感型经济体则构成竞争力压力，能源自给能力正在成为货币基本面分析的新变量。
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